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来源:《财会月刊》2005年第10期  作者:孙奕驰,韩亮亮
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对我国MBO融资方案的思考

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我国目前正在探索的管理层收购(M BO)主要面临以下几个问题:一是收购资金的来源问题。收购资金规模庞大,仅仅依靠管理层自有资金很难顺利实现收购,如何筹集到充足的收购资金是摆在管理层面前的一个亟待解决的问题。二是收购价格的确定问题。收购价格是否合理直接影响到收购资金的规模,间接影响到整个M BO过程的公平性、公正性和公开性。如何运用科学的评价方法制定出能够使各利益相关者均认可的收购价格也是M BO实务中的一个关键性的技术和社会问题。三是国有资产是否流失问题。对大多数实施M BO的国有企业来说,只要收购价格没有远远高出每股净资产,那么M BO的实施就有可能存在国有资产流失的嫌疑。四是收购主体的构成问题。该问题实际上已偏离了典型的M BO模式本身,但由于我国M BO研究的不断深入以及对中国特色的更多考虑,致使越来越多的利益集团试图介入M BO活动,实现各自的预期收益,因此国内学者渐渐产生了对M BO主体构成的讨论。目前在所有这些问题当中,收购资金如何筹集显得最为突出,我们姑且将M BO中的资金筹集称为M BO的融资问题,它的解决直接影响整个M BO的进度,间接影响M BO后企业的治理基础等。(本文共计1页)......[继续阅读本文]

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