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来源:《财会月刊》2005年第25期  作者:张光;
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西方行为财务理论的评价及运用

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现代财务理论根植于两个核心假设:市场是高度有效的的、变化的;⑤市场存在非有效性。(有效市场假说)和投资人是理性的(理性预期假设)。其中理行为财务的理论基础主要涉及以下两个方面:性预期假设是有效市场假说的基础,因为如果投资人不理1.期望理论。1979年,K ahnem an和T vensky(以下简称K T)性,市场就不可能是有效的。理性预期假设(理性预期模型)在论文《期望理论:风险下的决策分析》中提出了解释人们在又包含两个方面:一是完全理性地进行信息处理,二是完全不确定条件下的决策行为的期望理论,它不同于传统的预期知晓基本的经济结构。然而,相当多的研究发现,市场的参与效用理论。通过调查,K T把违反传统预期效用理论的部分归者并非都是理性的,因此,财务研究者放弃了理性预期假设,纳为三种效果:确定效果、反射效果和分离效果。此外,K T也提出了两类新的理论来解释现代财务理论所不能解释的财提出理论模型来解释个人在面对不确定性时是如何决策的,务异常情况。采用了两种函数来描述人的选择行为:一种是价值函数V第一类新理论是从20世纪80年代中期以来兴起的行为(x),替代了预期效用理论中的效用函数;另一(本文共计3页)......[继续阅读本文]

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