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来源:《企业经济》2001年第02期  作者:陈伟民
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对股票期权激励机制的冷思考

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伴随着国企改革逐步向纵深推进,国有企业内部存在的“内部人控制”、经营者行为短期化、人才严重流失等问题也日益显现出来。在这种背景下,起源于美国,并已在美国大多数上市公司成功实践的,旨在减少代理成本、改善治理结构、促进稳健经营的股票期权激励机制,引起了我国理论界与企业界的高度关注,期望通过借鉴吸收国外的股票期权制度解决国企经历了 20多年的改革仍未从根本上解决的经营者激励问题,从而达到改善国企治理结构、调动经营者积极性、留住优秀人才等目的。但股票期权在我国还是一个新生事物,因此,我们有必要对这种激励机制的本质、可能产生的负面影响及能否在我国目前的经济大环境中获得迅速发展等问题作出理性的思考。只有这样才能在实践中趋利避害,最大限度地发挥股票期权激励机制的积极作用。   一、股票期权的涵义及其积极作用   所谓股票期权,是指企业所有者向其经营者提供一种在一定期限内按照某一既定价格购买一定数量本公司股份的权利。在行权以前,股票期权的持有人没有任何现金收益;行权以后,其收益为行权价与行权日市场价之间的差价。企业的经营者可以自行决定在任何时间出售行权所得股票。当行权价一定时,行权人的收益与股票价格成(本文共计3页)......[继续阅读本文]

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