来源:《卓越理财》2011年第03期  作者:龚方雄;
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通胀水平高企只是暂时的

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去年初笔者曾经谈到全球通胀形势,当笔者论述应对通胀措施的时候,发达国家央行参考的是核心通胀水平。而对中国等新兴经济体,更多谈论的是广义的通胀,也就是包含了能源和食品在内的所有价格上涨引起的通胀。这是因为,在发达经济体中,食品在消费者物价指数(CPI)的比重远小于发展中国家。以美国为代表,食品类消费的权重在14%至15%左右,而在中国,食品在CPI篮子中的比重约为三分之一。人们的收入水平和消费结构的不同,也决定了新兴经济体不能把食品排除在政策制定者考虑范围之外。去年美国和欧洲的广义消费者物价指数分别上涨1.6%,并有进一步上升的趋势。如全球大多数国家一样,气候原因和各种灾害影响了农作物供应,导致食品价格普遍上升。因此食品价格上涨不是中国独有的现象。但是,因为发达国家和一部分新兴经济体以核心消费指数走势为标准制定其货币政策,而美欧的核心消费指数去年仅上升1%,今年仍大有可能维持在低位,因此对发达国家来讲,它们的货币正常化进程仍然可以推迟。对大多数新兴经济体来说,比如新兴的亚洲国家,我们看到最近一轮通胀达到4.9%的水平,其中食品价格涨幅8.8%。核心通胀尽管有所抬头,但涨幅相对温和,去年1(本文共计1页)......[继续阅读本文]

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