管理科学学报

2015年01期

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MRR模型高估信息风险的理论分析与实证检验

张强;刘善存;邱菀华

将向量自回归模型(VAR)中交易方向的预期格式应用于Madhavan等的MRR模型,从而构建一个能精确估计信息风险的模型——VAR-MRR模型.理论上MRR模型对交易的预期仅以一笔交易方向为信息预测下一笔交易,没有充分利用以往交易信息;而VAR-MRR模型充分利用以往交易信息,使得信息风险的度量更精确.选取2004年上证50做样本,发现并验证MRR模型不仅高估信息风险,且丢失的信息使其在准确度上偏差较大.进一步发现,在我国上证市场,流动成本占交易成本的主要部分,信息风险与流动成本的日内模式均表现为U型. (共11页)
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